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煤炭价格周报资源税改革十月可能提价等或将

发布时间:2019-10-09 21:43:03

  煤炭价格周报:资源税改革、十月可能提价等或将带来投资机会

  截至9 月30 日秦皇岛5,500 大卡动力煤价格小幅稳定在485 元,库存下降0.6%至617 万吨。锚地船舶数量下降28%至52 艘,沿海煤炭货运指数继续下跌0.4%,再创新低。沿海六大电厂库存上升0.9%,日耗量下降4.9%至56 万吨。库存天数由24 天升至25 天。澳洲纽卡斯尔动力煤价格下降0.5%至65.8 美元,再创新低。产地煤价,动力煤跌幅有所扩大,无烟煤稳定。

  焦煤价格涨跌不一,焦煤同一地区报价也有涨跌不一,部分企业对上调价格跃跃欲试,但平均值是持平。钢厂的焦煤库存和库存天数处于近年比较适中的水平。京唐港河北产主焦煤下降1%至905 元。钢铁价格跌幅较上周所有扩大,由-0.2%扩大至-1.3%。粗钢日产量下滑3%至216 万吨。需求低迷加上钢铁企业盈利的弱化将使得焦煤价格调价有难度。12 月1 日资源税将改为从价计征,配合涉煤收费清理的深化将会给行业可持续健康发展带来明显利好,但清理涉煤收费的部分会基本抵消资源税负的上浮,对企业盈利影响不明显。有传闻神华、中煤可能在10 月后提价,主要出于近期脱困政策频繁出台,政策性提价,以及大秦线检修会带来一定利好支撑,也有为合同煤谈判奠定较好基础的动机,但出于对基本面现状的考虑,我们预计幅度可能有限,预计10 元左右,一方面下游电厂库存非常充足,一方面需求低迷。

  建议关注10 月中之后枯水期到来,火电的出力情况,因为今年来水好水力发电大增,挤压了火电的空间,如果火电改善明显,提价可能会持续,可能会有更多投资机会。此外,建议重点关注国企改革中有注资题材和预期的个股,如露天煤业、平庄能源、国投新集、盘江股份,企业转型的露天煤业,以及清费改税更受益的、质地优良的蓝筹股陕西煤业。

  支撑评级的要点

  港口煤价稳定,产地煤价跌幅收窄或基本止跌。截至9 月30 日秦皇岛5,500 大卡动力煤价格小幅稳定在485 元。

  港口库存基本稳定,电厂库存天数增长1 天至25 天。秦皇岛库存下降0.6%至617 万吨。锚地船舶数量下降28%至52 艘,沿海煤炭货运指数继续下跌0.4%,再创新低。沿海六大电厂库存上升0.9%,日耗量下降4.9%至56 万吨,同比下降13%。库存天数由24 天升至25 天。

  国际煤价再创新低。澳洲纽卡斯尔动力煤价格下降0.5%至65.8 美元,再创新低。

  焦煤企业涨价跃跃欲试,但低迷的下游需求和下游不断弱化的盈利能力使得涨价有难度。焦煤价格涨跌不一,焦煤同一地区报价也有涨跌不一,部分企业对上调价格跃跃欲试,但平均值是持平。钢厂的焦煤库存和库存天数处于近年比较适中的水平。京唐港河北产主焦煤下降1%至905 元。钢铁价格跌幅较上周所有扩大,由-0.2%扩大至-1.3%。粗钢日产量下滑3%至216 万吨。需求低迷加上钢铁企业盈利的弱化将使得焦煤价格调价有难度。

  投资要点。12 月1 日资源税将改为从价计征,配合涉煤收费清理的深化将会给行业可持续健康发展带来明显利好,但清理涉煤收费的部分会基本抵消资源税负的上浮,对企业盈利影响不明显。有传闻神华、中煤可能在10 月后提价,主要出于近期脱困政策频繁出台,政策性提价,以及大秦线检修会带来一定利好支撑,也有为合同煤谈判奠定较好基础的动机,但出于对基本面现状的考虑,我们预计幅度可能有限,预计10 元左右,一方面下游电厂库存非常充足,一方面需求低迷。建议关注10 月中之后枯水期到来,火电的出力情况,因为今年来水好水力发电大增,积压了火电的空间,如果火电改善明显,提价可能会持续,可能会有更多投资机会。此外,建议个股重点关注国企改革中有注资题材和预期的个股,如露天煤业、平庄能源、国投新集、盘江股份,企业转型的露天煤业,以及资源税改革更受益的、质地优良的蓝筹股陕西煤业。

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